cbdMD, Inc. meldet das dritte Jahr in Folge operative Verbesserungen und schließt das Geschäftsjahr 2025 mit geringeren Verlusten, einer stärkeren Bilanz und der erneuten Einhaltung der fortgesetzten Notierungsstandards der NYSE American ab.
Für Investoren, die den Cannabis- und Hanf-Wellness-Sektor verfolgen, signalisiert das Update ein Unternehmen, das zwar weiterhin unrentabel ist, sich aber zunehmend auf finanzielle Disziplin, die Reparatur der Kapitalstruktur und die regulatorische Positionierung konzentriert.
Das in Charlotte ansässige Unternehmen für CBD- und Cannabinoidprodukte veröffentlichte seine Jahresergebnisse für den am 30. September 2025 endenden Finanzzeitraum und gab gleichzeitig bekannt, dass es eine neue Vorzugskapitalfinanzierung und einen Zugang zu einer beträchtlichen Kreditlinie für Eigenkapital erhalten hat.
Zusammengenommen deuten die Entwicklungen auf ein Unternehmen hin, das die letzten Jahre damit verbracht hat, das Überleben und die Stabilisierung in einem schwierigen öffentlichen Cannabismarkt zu priorisieren.
Finanzielle Leistung zeigt stetige operative Fortschritte
Für das Geschäftsjahr 2025 meldete cbdMD einen Nettoumsatz von 19,1 Mio. USD, der damit leicht unter den 19,5 Mio. USD aus dem Geschäftsjahr 2024 lag. Während das Umsatzwachstum schwer zu fassen war, gelang es dem Unternehmen, seine Bruttomarge bei 62 % zu halten, was auf die anhaltende Kontrolle der Produktions- und Beschaffungskosten bei wettbewerbsfähigen Preisen zurückzuführen ist.
Die bemerkenswertesten Fortschritte wurden auf der operativen Seite erzielt. Der Betriebsverlust verringerte sich auf 2,1 Mio. USD und verbesserte sich damit um 1,2 Mio. USD gegenüber einem Betriebsverlust von 3,3 Mio. USD im Geschäftsjahr 2024.
Die bereinigten EBITDA-Verluste (Non-GAAP) verbesserten sich ebenfalls und gingen auf etwa 0,9 Millionen US-Dollar zurück, verglichen mit etwa 1,6 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Der den Stammaktionären zurechenbare Nettoverlust belief sich auf ca. 4,3 Mio. US-Dollar, eine erhebliche Verringerung gegenüber den 7,7 Mio. US-Dollar, die im Geschäftsjahr 2024 ausgewiesen wurden.
Die Geschäftsleitung führte die Verbesserung in erster Linie auf die laufende Kostenkontrolle, eine straffere Kapitalallokation und Änderungen in der Vertriebs- und Marketingabwicklung zurück.
Für Anleger, die an eine anhaltende Verschlechterung bei Small-Cap-Cannabisunternehmen gewöhnt sind, fällt die kontinuierliche Verbesserung im Jahresvergleich auf, auch wenn das Unternehmen weiterhin Verluste macht.
Bilanzsanierung wird zum zentralen Thema
Neben den operativen Ergebnissen war das Geschäftsjahr 2025 von einer bedeutenden Restrukturierung der Bilanz geprägt. Im Laufe des Jahres schloss cbdMD Maßnahmen ab, die den Nettobuchwert erheblich verbesserten, darunter die Umwandlung von Vorzugsaktien der Serie A. Der Nettobuchwert stieg von unter 2 Millionen US-Dollar am Ende des Geschäftsjahres 2024 auf etwa 7,2 Millionen US-Dollar am Ende des Geschäftsjahres 2025.
Auch die Liquiditätskennzahlen haben sich verbessert. Zum 30. September 2025 wies das Unternehmen 2,3 Mio. $ an Barmitteln und etwa 3,4 Mio. $ an Betriebskapital aus. Zum Vergleich: Ein Jahr zuvor waren es noch 2,4 Mio. $ an Barmitteln und ein negatives Betriebskapital von etwa 2,2 Mio. $, wobei in dieser Zahl 4,7 Mio. $ an aufgelaufenen Dividendenzahlungen der Serie A enthalten waren.
Im Anschluss an das Jahresende hat cbdMD seine Bilanz durch eine zusätzliche Vorzugsaktienfinanzierung weiter gestärkt. Im Dezember 2025 schloss das Unternehmen eine Emission von wandelbaren Vorzugsaktien der Serie C in Höhe von 2,25 Millionen US-Dollar ab und erzielte damit einen Nettoerlös von rund 2,2 Millionen US-Dollar. Die Aktien der Serie C sind mit einer jährlichen Dividende von 10 % ausgestattet und können anfänglich zu einem Preis von 2,25 $ pro Aktie in Stammaktien umgewandelt werden, wobei die Bedingungen weitgehend mit denen der bestehenden Vorzugsaktien der Serie B übereinstimmen.
Zu Beginn des Quartals hatte cbdMD auch eine Serie-B-Finanzierung in Höhe von 1,7 Millionen US-Dollar abgeschlossen, die einen Nettoerlös von 1,5 Millionen US-Dollar einbrachte. Diese Transaktionen unterstreichen das Vertrauen des Managements in strukturierte Eigenkapitalinstrumente anstelle traditioneller Schulden, eine Strategie, die häufig von kleineren Unternehmen aus der Cannabisbranche angewendet wird, die Flexibilität ohne kurzfristigen Rückzahlungsdruck suchen.
Die Einhaltung der NYSE American beseitigt einen erheblichen Überhang
Eine der folgenreichsten Aktualisierungen für die Aktionäre kam Anfang Dezember, als die NYSE American formell bestätigte, dass cbdMD alle Mängel im Zusammenhang mit Abschnitt 1003(a)(i) und (ii) des Unternehmensleitfadens der Börse behoben hat. In dem Schreiben wurde bestätigt, dass das Unternehmen die Anforderungen für eine fortgesetzte Börsennotierung wieder vollständig erfüllt hat .
Für öffentliche Cannabis-Investoren stellen Probleme mit der Einhaltung von Börsenvorschriften oft ein erhebliches Risiko dar, da die Einstellung der Börsennotierung die Liquidität und die Beteiligung institutioneller Anleger stark einschränken kann. Die Behebung dieser Mängel beseitigt einen wesentlichen Überhang und stellt eine gewisse Glaubwürdigkeit auf den öffentlichen Märkten wieder her, auch wenn das Unternehmen weiterhin unter finanziellen Zwängen arbeitet.
Eigenkapitalkreditlinie erhöht zukünftige Kapitalflexibilität
Mitte Dezember schloss cbdMD außerdem einen Eigenkapitalkredit (ELOC) in Höhe von 20 Mio. USD ab, der eine zusätzliche Möglichkeit zur opportunistischen Kapitalbeschaffung bietet. Die ELOC unterliegt der Einreichung einer S-1 Registrierungserklärung und der Prüfung durch die Securities and Exchange Commission.
Obwohl Eigenkapitallinien bei starker Inanspruchnahme zu einer Verwässerung führen können, werden sie oft als Rückhalt für Unternehmen betrachtet, die sich auf unsicheren Kapitalmärkten bewegen. Für cbdMD bietet der ELOC eher eine Option als ein sofortiges Finanzierungsereignis, so dass das Management bei Bedarf auf Kapital zu günstigeren Marktbedingungen zugreifen kann.
Markenleistung und Ausbau des Vertriebs
Operativ verlässt sich cbdMD weiterhin stark auf seinen Direktvertriebskanal. Die DTC-Umsätze beliefen sich im Geschäftsjahr 2025 auf insgesamt 14,7 Millionen US-Dollar und machten 77 % des Gesamtumsatzes aus. Dies entspricht einem Rückgang von 6 % gegenüber dem Vorjahr und verdeutlicht den anhaltenden Druck im Online-Wellness-Handel trotz des hohen Bekanntheitsgrades des Unternehmens.
Gleichzeitig hat das Unternehmen in die Ausweitung des Vertriebs für seine aus Hanf gewonnene THC-Getränkemarke Herbal Oasis investiert. Im Geschäftsjahr 2025 wurde Herbal Oasis durch eine Vertriebspartnerschaft mit der Morales Beverage Group in Texas eingeführt, zusätzlich zum bestehenden Vertrieb in North Carolina, Florida, Alabama, Tennessee und Minnesota. Die Marke kann auch direkt in weitere Bundesstaaten geliefert werden, sofern die Vorschriften dies zulassen.
Die Geschäftsleitung stellte eine stetige Verbesserung der Verkaufszahlen von Monat zu Monat fest, während der Vertrieb im Südosten ausgeweitet wurde, was auf eine frühe Traktion für die Getränkelinie in einem Segment hindeutet, das zunehmendes Investoreninteresse auf sich zieht.
Regulatorische Positionierung und politischer Rückenwind
Die Cannabinoid-Politik auf Bundesebene ist nach wie vor eine der größten Variablen, die die langfristigen Bewertungen des gesamten Sektors beeinflussen. cbdMD betonte, dass es sich seit langem darauf konzentriert, innerhalb strenger Sicherheits-, Qualitäts- und Compliance-Standards zu arbeiten, einschließlich Investitionen in GMP-Herstellung, Testprotokolle und Regulierungssysteme.
Das Unternehmen wies auch auf die sich entwickelnden Diskussionen auf Bundesebene über Cannabinoide und aus Hanf gewonnene Produkte hin, die als potenzieller Katalysator für verstärkte Forschungsaktivitäten und institutionelle Investitionen dienen könnten. Auch wenn die regulatorische Unsicherheit anhält, ist das Management der Ansicht, dass eine größere Klarheit neue Verbrauchersegmente und Erstattungswege erschließen könnte, insbesondere bei älteren Bevölkerungsgruppen.
Für Investoren ist cbdMDs Schwerpunkt auf THC-freie CBD-Formulierungen mit breitem Wirkungsspektrum zusammen mit seiner Erfahrung mit aus Hanf gewonnenen THC-Getränken eine gute Ausgangsposition, um sich anzupassen, wenn die Rahmenbedingungen reifen, anstatt abrupt auf politische Veränderungen zu reagieren.
Die Sprache der Unternehmensfortführung bleibt ein Risikofaktor
Trotz der skizzierten Fortschritte enthält das Formular 10-K von cbdMD für das Geschäftsjahr 2025 einen Bestätigungsvermerk mit einem erläuternden Absatz, der sich auf die Fähigkeit des Unternehmens zur Fortführung der Geschäftstätigkeit bezieht. Das Unternehmen betonte, dass diese Offenlegung keine Änderung oder Ergänzung des Jahresabschlusses darstellt. Dennoch unterstreicht sie die anhaltenden Risiken für die Liquidität, die Rentabilität und den Zugang zu Kapital.
Für Investoren, die sich auf Cannabis konzentrieren, sind solche Offenlegungen bei Small-Cap-Unternehmen nicht ungewöhnlich, aber sie bleiben eine wichtige Überlegung bei der Beurteilung der Risikotoleranz und des Zeithorizonts.
Ausblick auf das Jahr 2026
Zu Beginn des Jahres 2026 befindet sich cbdMD in einer wesentlich anderen Lage als noch vor einigen Jahren. Die operativen Verluste haben sich in drei aufeinanderfolgenden Jahren verringert, die Bilanz wurde durch Eigenkapitalumwandlungen und Finanzierungen saniert, die Börsenkonformität wurde wiederhergestellt und zusätzliche Mechanismen für den Zugang zu Kapital sind vorhanden.
Das Unternehmen befindet sich nach wie vor in einem schwierigen Verbraucherumfeld und ist weiterhin auf externe Finanzierung angewiesen. Für Anleger, die eher ein Engagement im Wellness-Segment auf Hanfbasis als bei den Betreibern von Cannabisprodukten mit Pflanzenkontakt anstreben, könnten die schrittweisen Fortschritte von cbdMD und der Ansatz, der die Regulierung in den Vordergrund stellt, eine nähere Betrachtung wert sein.
Ronald L. Luiz
Ronald L. Ruiz ist leitender Redakteur bei Marijuana Index, wo er die finanziellen Verwicklungen des nordamerikanischen Cannabismarktes genau untersucht. Ausgehend von einer persönlichen Erfahrung mit CBD, die seine Kämpfe mit sozialen Ängsten milderte, und unterstützt durch eine akademische Grundlage im Finanzwesen, hat Ronald seine Erkenntnisse auf die wirtschaftliche Dynamik des Cannabis-Sektors ausgerichtet. Bei Marijuana Index setzt er sich dafür ein, das Investitionspotenzial und die finanziellen Feinheiten von Cannabis aufzuzeigen. Seine Artikel, in denen er die neuesten Trends und Erkenntnisse hervorhebt, sind ein Beweis für Genauigkeit, umfassendes Verständnis und Transparenz. Bevor er in die Cannabis-Wirtschaftslandschaft eintauchte, verfeinerte Ronald sein Fachwissen auf dem breiteren Aktienmarkt, um sicherzustellen, dass seine Artikel sowohl branchenspezifische Einblicke als auch eine weitreichende Perspektive auf die Finanzmärkte bieten.
