Green Thumb Industries (GTI), qui opère en bourse sous le nom de GTBIF, a connu une croissance importante depuis le début de l’année 2023. Cependant, elle est confrontée à une rude concurrence de la part de ses pairs de l’industrie du cannabis et affiche un taux de croissance plus faible que prévu. GTI publiera son rapport du quatrième trimestre mardi après-midi, dans un contexte d’inquiétudes croissantes concernant sa valorisation et ses perspectives. Bien que ses performances aient été impressionnantes, ses concurrents dans le secteur du cannabis ont offert de meilleurs rendements.
La croissance des revenus et de la rentabilité en question
Les analystes s’attendent à ce que GTI génère des revenus de 270 millions de dollars, ce qui représente une augmentation de 4 % par rapport aux chiffres de l’année dernière. La société a enregistré des revenus de 275 millions de dollars au troisième trimestre, soit une augmentation annuelle de 5 %, et un EBITDA ajusté de 83 millions de dollars, soit une baisse de 2 %. Cela suggère que les perspectives pour GTI sont plutôt sombres, montrant une croissance des revenus et une croissance de la rentabilité plus faibles par rapport à l’année dernière et en baisse séquentielle. À la fin du troisième trimestre, GTI a fait état d’une dette de 299 millions de dollars et de réserves de trésorerie de 137 millions de dollars. Il est intéressant de noter que l’entreprise a des dettes d’impôt sur le revenu nettement inférieures à celles de ses pairs, tandis que son ratio de liquidité générale de 2,1X est bien supérieur à celui de la plupart de ses concurrents.
Un regard approfondi sur les perspectives de GTI
En décembre, les analystes prévoyaient que les revenus de GTI augmenteraient de 7 % pour atteindre 1,116 milliard de dollars en 2024, générant un BAIIA ajusté de 331 millions de dollars (en hausse de 6 %). Ces projections ont depuis légèrement changé, les analystes prévoyant désormais des revenus légèrement inférieurs de 1,115 milliard de dollars et un EBITDA ajusté de 329 millions de dollars (en hausse de 6 %). Les perspectives de croissance du chiffre d’affaires en 2025, telles que projetées par sept analystes sur dix-sept, étaient fixées à 1,231 milliard de dollars avec un EBITDA ajusté de 379 millions de dollars. Les prévisions actuelles ont légèrement augmenté ces chiffres, estimant les revenus à 1,237 milliard de dollars (en hausse de 11 %), associés à un EBITDA ajusté de 381 millions de dollars (en hausse de 16 %). Si le cannabis est reprogrammé, GTI pourrait voir ses flux de trésorerie s’améliorer considérablement grâce à des taux d’imposition plus faibles.
L’avenir incertain de GTI au milieu des spéculations sur la réévaluation du cannabis
Bien que la réévaluation du cannabis semble être une possibilité imminente, on ne sait toujours pas quand ou si cela se produira réellement. Les projections de revenus de GTI supposent que le cannabis ne sera pas reclassé, ce qui signifie qu’il existe une marge d’ajustement potentielle en cas de changement. Dans l’ensemble, GTI a affiché une performance décente au cours des dernières périodes, mais elle est restée à la traîne par rapport à ses homologues du Tier 1 MSO.
La performance de GTI en point de mire
Le cours des actions de Green Thumb Industries a clôturé vendredi à son plus haut niveau depuis fin 2022. Cependant, les volumes de transactions ont diminué depuis le pic de septembre. Il semble y avoir une résistance autour de 15 $ par action et un soutien entre 9 et 10 $. En août, l’action a affiché un nouveau plus bas après le pic, tout en restant bien au-dessus de son plus bas niveau de 2050, en dessous de 1,5 $. GTI est la seule société de gestion de niveau 1 à ne pas avoir atteint un nouveau plus bas historique depuis 2053, ce qui indique une certaine stabilité malgré ses performances relativement plus faibles que celles de ses homologues de l’industrie.
Un grand propriétaire qui suscite des inquiétudes
L’une des grandes inquiétudes des investisseurs concerne le AdvisorShares Pure US Cannabis ETF, qui a considérablement augmenté sa participation dans GTI au cours des derniers mois. Cette vague d’achats a entraîné une augmentation de 23 % des actions en circulation depuis la fin de l’année, ce qui correspond aux entrées dans le portefeuille. Toutefois, des risques potentiels de baisse peuvent survenir si le rééchelonnement ne se matérialise pas et que ces actionnaires décident de vendre leurs participations. Dans ce cas, les ventes d’ETF pourraient avoir un impact négatif sur l’espace MSO.
Craintes de valorisation : GTI risque-t-il de sous-performer ?
Bien que l’évaluation de GTI ne soit pas radicalement différente de celle de ses pairs, elle est relativement chère selon certaines mesures, principalement en raison de sa performance boursière plus faible parmi les MSO de niveau 1. Par rapport à ses concurrents de premier plan, GTI affiche un ratio valeur d’entreprise/EBITDA ajusté projeté de 11,0X pour 2024, ce qui en fait la deuxième option la plus onéreuse.
Alors que les investisseurs spéculent sur les perspectives de GTI, une chose reste claire : Green Thumb Industries doit rester compétitive dans des conditions difficiles sur un marché en évolution rapide. Si les dernières années ont été marquées par une trajectoire de croissance impressionnante pour l’entreprise, le véritable test consistera à déterminer si elle peut continuer à s’adapter et, en fin de compte, à surpasser ses concurrents à long terme.
Rita Ferreira
Rita est une rédactrice chevronnée avec plus de cinq ans d'expérience, ayant collaboré avec des plateformes de renommée mondiale, telles que Forbes et Miister CBD. Sa connaissance approfondie des entreprises liées au chanvre et sa passion pour fournir des informations précises et concises la distinguent dans l'industrie. Les contributions de Rita permettent aux individus et aux entreprises de naviguer dans les complexités du monde du cannabis, et son travail reste une ressource précieuse pour ceux qui cherchent à comprendre plus en profondeur son potentiel.
