Green Thumb Industries (GTI), das an der Börse als GTBIF firmiert, verzeichnet seit Anfang 2023 ein deutliches Wachstum. Das Unternehmen sieht sich jedoch einem harten Wettbewerb mit seinen Konkurrenten aus der Cannabisbranche ausgesetzt und verzeichnet eine langsamer als erwartete Wachstumsrate. GTI wird seinen Q4-Bericht am Dienstagnachmittag inmitten wachsender Bedenken über seine Bewertung und Aussichten veröffentlichen. Obwohl die Leistung des Unternehmens beeindruckend war, haben die Konkurrenten im Cannabissektor bessere Renditen geboten.
Umsatz- und Profitabilitätswachstum in Frage gestellt
Analysten erwarten, dass GTI einen Umsatz von 270 Mio. $ erwirtschaften wird, was einem Anstieg von 4 % gegenüber den Vorjahreszahlen entspricht. Das Unternehmen verzeichnete im dritten Quartal einen Umsatz von 275 Mio. $, was einem jährlichen Anstieg von 5 % entspricht, und ein bereinigtes EBITDA von 83 Mio. $, das um 2 % sank. Dies deutet darauf hin, dass die Aussichten für GTI eher düster sind, da sich das Umsatz- und Rentabilitätswachstum im Vergleich zum Vorjahr verlangsamt hat und im Vergleich zum Vorquartal gesunken ist. Am Ende des 3. Quartals wies GTI Schulden in Höhe von 299 Mio. $ und Barreserven in Höhe von 137 Mio. $ aus. Interessanterweise hat das Unternehmen im Vergleich zu seinen Konkurrenten deutlich niedrigere Einkommenssteuerverbindlichkeiten, während sein Current Ratio von 2,1X weit über dem der meisten Wettbewerber liegt.
Ein detaillierter Blick auf die Aussichten von GTI
Im Dezember gingen die Analysten davon aus, dass der Umsatz von GTI bis 2024 um 7 % auf 1,116 Mrd. USD steigen und ein bereinigtes EBITDA von 331 Mio. USD (+6 %) erzielen würde. Diese Prognosen haben sich seither leicht verändert, wobei die Analysten nun einen geringfügig niedrigeren Umsatz von 1,115 Mio. USD und ein bereinigtes EBITDA von 329 Mio. USD (+6 %) voraussagen. Die Prognosen für das Umsatzwachstum im Jahr 2025 wurden von sieben der siebzehn Analysten auf 1,231 Milliarden US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 379 Millionen US-Dollar festgelegt. Die aktuellen Prognosen haben diese Zahlen leicht erhöht und gehen von einem Umsatz von 1,237 Mrd. USD (plus 11 %) aus, gepaart mit einem bereinigten EBITDA von 381 Mio. USD (plus 16 %). Sofern Cannabis umgeschichtet wird, könnte GTI aufgrund niedrigerer Steuersätze deutlich verbesserte Cashflows verzeichnen.
Die ungewisse Zukunft von GTI inmitten der Spekulationen über eine Umwidmung
Obwohl die Neuzulassung von Cannabis eine unmittelbar bevorstehende Möglichkeit zu sein scheint, bleibt es ungewiss, wann oder ob dies tatsächlich geschehen wird. Die Umsatzprognosen von GTI gehen davon aus, dass Cannabis weiterhin nicht reguliert wird, was bedeutet, dass es einen potenziellen Spielraum für Anpassungen gibt, sollte sich dies ändern. Insgesamt hat GTI in den letzten Zeiträumen eine anständige Leistung gezeigt, ist aber hinter seinen Tier-1-MSOs zurückgeblieben.
Die Leistung von GTI im Fokus
Die Aktienkurse von Green Thumb Industries schlossen am Freitag auf dem höchsten Stand seit Ende 2022. Das Handelsvolumen ist jedoch seit dem Höchststand im September zurückgegangen. Der Widerstand scheint bei 15 $ pro Aktie zu liegen, während die Unterstützung zwischen 9 und 10 $ liegt. Im August verzeichnete die Aktie ein neues Tief nach dem Höchststand, blieb jedoch deutlich über ihrem 2050er-Tief unter 1,5 $. GTI ist der einzige Tier-1-MSO, der seit 2053 kein neues Allzeittief erreicht hat, was auf eine gewisse Stabilität inmitten seiner relativ schwächeren Performance im Vergleich zu den Branchenkollegen hindeutet.
Ein großer Eigentümer, der Besorgnis erregt
Große Sorgen bereitet den Anlegern der AdvisorShares Pure US Cannabis ETF, der seine Beteiligung an GTI in den letzten Monaten erheblich ausgebaut hat. Dieser Anstieg der Kaufaktivität führte zu einem Anstieg der ausstehenden Aktien um 23 % seit Jahresende, was mit den Portfoliozuflüssen übereinstimmt. Potenzielle Abwärtsrisiken können jedoch entstehen, wenn die Umschuldung nicht zustande kommt und diese Aktionäre beschließen, ihre Anteile zu verkaufen. In einem solchen Szenario könnte sich der Verkauf von ETFs negativ auf den MSO-Bereich auswirken.
Befürchtungen hinsichtlich der Bewertung: Droht GTI eine Underperformance?
Auch wenn die Bewertung von GTI nicht dramatisch von der seiner Konkurrenten abweicht, ist das Unternehmen bei einigen Kennzahlen relativ teuer, was in erster Linie auf seine schwächere Aktienperformance unter den Tier-1-MSOs zurückzuführen ist. Im Vergleich zu den führenden Wettbewerbern weist GTI ein Verhältnis von Unternehmenswert zu prognostiziertem bereinigtem EBITDA von 11,0x für 2024 auf und ist damit die zweitteuerste Option.
Während die Anleger über die Aussichten von GTI spekulieren, bleibt eines klar: Green Thumb Industries muss unter schwierigen Bedingungen in einem sich schnell entwickelnden Markt wettbewerbsfähig bleiben. Während die letzten Jahre eine beeindruckende Wachstumskurve für das Unternehmen gezeichnet haben, liegt der wahre Test darin, ob es sich weiterhin anpassen und schließlich seine Konkurrenten auf lange Sicht übertreffen kann oder nicht.
Rita Ferreira
Rita ist eine erfahrene Autorin mit über fünf Jahren Erfahrung, die für weltweit bekannte Plattformen wie Forbes und Miister CBD gearbeitet hat. Ihr fundiertes Wissen über hanfbezogene Unternehmen und ihre Leidenschaft für die Bereitstellung genauer und prägnanter Informationen zeichnen sie in der Branche aus. Ritas Beiträge helfen Einzelpersonen und Unternehmen, sich in der komplexen Welt des Cannabis zurechtzufinden, und ihre Arbeit bleibt eine wertvolle Ressource für alle, die ein tieferes Verständnis des Potenzials von Cannabis suchen.
